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发布2023年三季报，2023Q3实现收入41.38亿元，同比下滑31.79%，环比增长12.66%。【慧博投研资讯】归母净利润4.63亿元，同比下滑68.14%，环比下滑21.94%。（慧博投研资讯）扣非净利润为4.39亿元。事件评论拆分来看，预计2023Q3电解液出货12万吨左右，环比增长35%左右，好于行业增速，公司竞争力带来市占率提升。单吨净利在0.35-0.4万元左右，其中碳酸锂降价周期导致成本亏损，部分侵蚀单位盈利，若加回单吨净利有望进一步回升；预计7-8月公司单吨净利仍较高，9月主动价格竞争对盈利有所影响。此外预计磷酸铁有所亏损，受行业供需影响仍有压力；日化业务在0.6-0.7亿元，环比稳定。
盈利仍有周期性压力，不过公司凭借成本优势、LiFSI的产品升级，兑现市场份额提升。6F行业产能扩张放缓，供需有望在1-2年逐步改善，盈利有望见底。此外，公司在粘结剂等新业务布局也值得期待。预计2023年公司归属净利22亿元，对应23年PE约24倍。维持“买入”评级。风险提示
丨证券研究报告丨公司研究丨点评报告丨天赐材料（002709.SZ） 出货环比高增，盈利短期承压报告要点天赐材料发布2023年三季报，2023Q3实现收入41.38亿元，同比下滑31.79%，环比增长12.66%。
分析师及联系人邬博华叶之楠 SAC：S01 SAC：丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序天赐材料（002709.SZ） 出货环比高增，盈利短期承压公司研究丨点评报告投资评级买入丨维持事件描述天赐材料发布2023年三季报，2023Q3实现收入41.38亿元，同比下滑31.79%，环比增长12.66%。
事件评论拆分来看，预计2023Q3电解液出货12万吨左右，环比增长35%左右，好于行业增速，公司竞争力带来市占率提升。
单吨净利在0.35-0.4万元左右，其中碳酸锂降价周期导致成本亏损，部分侵蚀单位盈利，若加回单吨净利有望进一步回升；预计7-8月公司单吨净利仍较高，9月主动价格竞争对盈利有所影响。
此外预计磷酸铁有所亏损，受行业供需影响仍有压力；日化业务在0.6-0.7亿元，环比稳定。
在6F供需过剩和碳酸锂降价周期中，天赐材料盈利仍有周期性压力，不过公司凭借成本优势、LiFSI的产品升级，兑现市场份额提升。
风险提示1、行业景气下行风险；2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。
公司基础数据当前股价(元) 27.22 总股本(万股) 192,416 流通A股/B股(万股) 138,520/0 每股净资产(元) 6.83 近12月最高/最低价(元) 52.60/24.51 注：股价为2023年11月17日收盘价市场表现对比图(近12个月) 资料来源：Wind 相关研究《天赐材料：减值影响利润，6F成本优势再证明》2023-08-23 《天赐材料：价格波动下毛利率仍保持稳定，产能建设快速推进》2023-04-21 《天赐材料：量价齐升实现同比高增，产能建设迅速》2023-04-13 -43% -24% -4% 15% 2022/112023/32023/72023/11天赐材料沪深300指数2公司研究点评报告风险提示1、行业景气下行风险：今年以来下游整体电动车产销和锂电池排产景气度有所回落，若今年电动车行业景气度受损，可能会对公司全年出货产生影响。
2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险：如果未来涉足电解液领域的企业变多，可能会造成竞争格局恶化，出现价格和盈利能力下降的风险。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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